Инфляционное давление в экономике и вызванная этим жесткая денежно-кредитная политика диктуют свои правила выбора активов для инвестирования. Ключевое из них – широкая диверсификация, считают эксперты «ВТБ Мои Инвестиции»
«Фонды денежного рынка и качественные облигации с плавающим купонным доходом закрепились в портфелях инвесторов и, по нашим прогнозам, будут наиболее привлекательны не только в этом квартале, но и минимум несколько месяцев следующего года. В частности, ужесточение ДКП приводит к росту доходностей по ОФЗ-флоутерам – в них можно пережидать «монетарную зиму». Кроме того, выше 23-24% поднялись доходности по корпоративным одно- и двухлетним облигациям компаний кредитной группы А», - говорит инвестиционный стратег брокера «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов.
Другие активы со знаком плюс:
• Российские акции нефтегазовой отрасли, ИТ, финансового и потребительского секторов. В приоритете компании с низким долгом, преимущественно с положительной чистой денежной позицией и привлекательными мультипликаторами.
• Замещающие облигации и облигации в юанях с доходностью выше 10% годовых. В III квартале их доходности выросли до 9-11% годовых.
• Суверенные замещающие облигации после размещения в декабре и реализации вероятного «навеса» предложения объёмом до $2-3 млрд.
Основные макроэкономические показатели в стратегии:
• ключевая ставка – 21% на конец 2024 г;
• ВВП +3,6% г/г в 2024 г;
• средняя цена нефти Urals ≈ 70 долл./барр. в 2024 г;
• золото – 2800 долл./унц. на конец 2024 г;
• курс доллара к рублю: 95,2 руб. (на конец 2024 г);
• курс юаня к рублю: 13,6 руб. (на конец 2024 г);
• инфляция ≈ 7,7% г/г на конец 2024 г.
«Российский рынок акций будет находиться под давлением высокой ключевой ставки, ожидаемая нами совокупная доходность Индекса Мосбиржи в базовом сценарии на горизонте года – 16,1%. Справедливое значение Индекса Мосбиржи – чуть ниже 3000 пунктов. Перспективы роста рынка в значительной степени зависят от изменения геополитической ситуации и перехода Банка России к циклу снижения ключевой ставки. В позитивном сценарии есть шансы для роста Индекса Мосбиржи выше 4000 пунктов – это обеспечит более 50% совокупной доходности инвесторам в российские акции. Однако вероятность такого сценария, на наш взгляд, сейчас не превышает 15%», - добавляет инвестиционный стратег Станислав Клещев.
Дивидендная доходность российского рынка акций на горизонте 12 месяцев составит около 10%. Это ниже ставок по депозитам и доходности фондов денежного рынка.
